惠达卫浴：“智能”价值几何？｜泛家居营销情报第140期

“这是目前国内卫浴行业最先进的工厂。可以说在世界上范围也是领先的。”

3月27日，在组织来自全国的头部媒体参观完正式投产的惠达智能家居（重庆）有限公司（以下简称“惠达重庆”）5G+数智工厂后，惠达卫浴总裁王彦庆在随后的媒体沟通会上如是表示。

据我了解，王的风格一向谨慎，尤其面对新闻媒体更是留有余地。这是来自北方的卫浴龙头企业一贯的风格。此番他能够说出这番话，背后显然有着高度的自信。

“八大核心能力”

在重庆下了飞机，我们驱车抵达位于重庆市荣昌高新区的惠达重庆。公司所在的荣昌区恰好处在重庆与成都间的中心位置。

这是一家基于5G的工厂。随着中国建成世界最大的5G网络，其高速率、大带宽、低时延的特征正带来强大的技术驱动和广阔的应用空间。

这一次，其核心价值不在于给普通消费者带来下载和观看电影的乐趣，而是工业级别的。

5G正在中国制造业界成为推动工业互联网的强力催化剂。它让机器的电缆“尾巴”成为历史，让远程操控机器人成为可能，让厂区的AGV机器人实现自动巡航，让仓库实现无人化管理……也就是说，5G带来的不仅是网络的改进，还有生产工艺的提升，更带来了整个工厂架构的重构。

那么，具体到惠达这间5G+数智工厂，究竟带来了什么先进体验？

在现场，人们首先映入眼帘的是5G+系统数字化看板与分析。上面汇总着整个生产线的各种数据：实时监控着产能、每个工序的质量情况、库存情况、车间在制品情况、窑炉情况（温度，产品等）、厂房内温度、湿度等，让整个工厂成为透明化车间。

别小看了这块屏幕。它不但是惠达自主设计的，而是它历史性地实现了两大突破：一、关键生产工序数控化率已经达到100%，也就是说，它实现生产全过程的数据采集，并可以实现“一品一码”（一个产品一个“数字身份证”）。二、这些数据可以与总部实现互联，有利于远程监控和适时决策。

惠达还总结了所谓“八大核心竞争能力”：除数据看板与分析之外，还有智能物流配送、全程质量追溯与分析、设备状态监控与数据采集、系统工艺管理&ESOP、订单集成&计划排产、生产过程控制、实时质量管控与预警等。

智能物流配送不太好理解，其实就是智能立体仓库、自动存取，一方面可以大大利用空间，一方面节省了人力。

有行业媒体分析，中国的制造工厂大低分为这样几个阶段：手工化、机械化、自动化、信息化、数字化、智能化。在国内2万家卫浴企业中，各个阶段的工厂都有存在，但大部分工厂面临车间环境较差、高温作业、粉尘污染、噪声污染等现象，同时设备智能化程度不高、自主可控度低、产品品质差等行业难题。

那么，惠达这间工厂究竟处于什么阶段呢？

工业4.0的初级阶段

经过现场参观和综合资料分析，我对这间工厂的亮点总结如下：

1. 自动化程度空前提高。 大量采用机器人和自动化设备——自动高压设备、全自动坯体输送系统、施釉机器人、打磨机器人、智能立体库等，自动化程度大大提高。这里的高压注浆成型车间、施釉车间、烘干车间、修坯车间、隧道窑、打包、仓储等关键位置全部无人化生产，采用机械手臂、AGV、RGV等形式工作。

2.实现生产全过程的数字化。 如前所述，惠达通过移动PDA、条码采集器、工业相机、PLC、传感器、RFID、DCS等硬件设备，实现生产全过程100%的数据采集，这将有助于产品质量的提升和运营管理效率提升。

3.基于5G的应用带来的诸多可能性。 当前，第四次工业革命（工业4.0）蓬勃兴起，5G作为支撑经济社会升级转型的关键新型基础设施，将开启一个突破限制、加速进步的全新网络时代，未来将会推动大规模创新的爆发。比如，其中一个可以实现的创新就是柔性化生产带来的定制模式，目前惠达卫浴已经可以实现批量（次）性的定制生产。

也就是说，目前和惠达（重庆）基地处于数字化和智能化的阶段——他们称之为“数智化”。

最近几年，智能工厂、工业4.0概念在工业领域被频频提及。其实，智能工厂只是工业4.0其中的一个概念。

按照目前的共识， 工业1.0是蒸汽机时代，工业2.0是电气化时代，工业3.0是信息化时代， 工业4.0则是利用信息化技术促进产业变革的时代， 也就是智能化时代。 在最早提出工业4.0的德国，所谓的工业4.0是指利用物联信息系统（Cyber—Physical System简称CPS）将生产中的供应、制造、销售信息数据化、智慧化，最后达到快速、有效、个人化的产品供应。它分为三大主题:一是“智能工厂”，二是“智能生产”，三是“智能物流”。

对照之下，惠达重庆基于实现了“智能工厂”阶段，即基本实现了网络化、分布式生产设施。它尚未到达人机一体化的智能制造阶段，智能物流也是实现了智能仓库的部分。因此，大体而言，惠达重庆基地处于工业4.0的初级阶段。

即便如此，在国内卫生陶瓷行业，它已处于非常高的水准。在3月28日举行的一期投产仪式上，中国建筑卫生陶瓷协会会长缪斌评价，惠达智能家居（重庆）生产基地的投产对行业而言具有里程碑式的意义。集合数字化、自动化、规模化以及柔性生产等先进技术与理念于一体的惠达5G数智陶瓷生产工厂，将在产能提升、效率精进、节能减排等方面，再一次走在行业前列。

中国建筑卫生陶瓷协会会长缪斌

2019年初，惠达在唐山总部投产的4号生产线以其高度集成化、智能化、绿色环保的特征已经位居行业前列，这次投产的重庆基地比4号生产线更有大幅度的提升。这是王彦庆总裁自信的重要理由。他说他参观过国外同行的工厂，发现对手已经落后中国制造。

中国社科院舆情调查实验室首席专家刘志明教授对此持近似的看法，他说，中国制造业的生产升级和技术迭代速度相当之快，相比之下，国外企业步伐缓慢。因此，在很多行业和领域，中国制造正实现加速的赶超，尤其在制定了“中国制造2025”国家战略的背景下。

“智能”价值几何？

可以说，技术应用与生产的进步带来的效益立竿见影。

据介绍，重庆5G+数智工厂比起行业常规水平的工厂在效率上提升了30%，而在人员节约上则降低了约30%。随着未来自动化水平和集约程度的提高，在降本增效方面的作用将会进一步提升。同时，它对于产品品质的稳定性作用明显，初步估计如此智能化的生产，产品合格率预计将提升2%，平均合格率在92%以上。

当然，它的投入也相当不菲。据悉，重庆基地的总投资预计在15亿左右。因此，这种世界级别的5G+数智工厂显然不满足于上述贡献。

显然，它的更大价值在于远期，甚至是无形的:1.决策方面更清晰、适时和科学；2.为更高程度的智能制造打下坚实的基础，进一步降本增效；3.有利于未来商业模式的颠覆性创新，比如实现“C2B2C”的商业模式；4.建成工业互联网，重构工业、激发生产力，让企业更美好、更快速、更安全、更清洁且更经济。

未来，是智能商业的时代。

技术的最终目的是回馈给消费者、服务好消费者。究竟，“智能”带给他们的价值如何？在我看来，短期而言，自动化、智能化的提升将不断提升品质；中期而言，效率的提升将不断提高性价比，柔性化的生产将令个性化消费大有作为；而长期上，未来的智能商业将会更懂消费者，能更好地满足和服务消费者。

长期以来，我致力于中国头部企业的研究，也走访过不少行业头部企业的现代化工厂。在此过程中深深感受到，在看似无声无息间，产业的代际革命正在发生，一批的中国优秀企业正努力自我进化、向上攀登。

加油，中国智造。

麦格米特：平台孵化已多载 破壳而出会有时

电力电子平台型企业,核心团队技术背景扎实:公司是电力电子平台型企业,依托三大技术平台陆续开发出智能家居、工控和工业电源三大板块业务,产品布局阶段公司业绩长期稳定增长,布局完成后将迎来快速增长;公司核心团队源自华为、艾默生,技术背景扎实,17年核心业务骨干发放股票期权将增强公司凝聚力。

智能家居市场广阔,公司产品全面布局:中国智能卫浴普及率低,未来存在较大发展空间,其中智能坐便器是千亿级市场,子公司怡和卫浴地处全国最大智能坐便器生产基地台州、技术上背靠平台麦格米特,市场推广方面线下绑定卫浴品牌渠道经营领先者惠达卫浴,线上借助小米,公司产品功能丰富,用户体验较好,产能不断扩充,我们认为怡和的高速成长是有基础,有保障的;平板电视大屏化和高分辨率化的发展趋势有利于公司改善业务结构,后乐视时代互联网电视和智能电视仍有较大渗透空间,业务收入将重回上升通道;变频微波炉渗透率不高,公司绑定下游龙头格兰仕,变频空调不断开发海外客户,同时全面覆盖其他变频产品渗透不高的家电产品。

制造业升级与新能源汽车爆发,工控产品长期受益:新能源乘用车呈现爆发式增长,公司供应纯电乘用车销量冠军北汽新能源,18年北汽销量目标15万台,推出多款全新车型,公司主要供应北汽A0级及以上车型,18年PEU在手订单6.1万套,远超去年同期。工控中长期受益于制造业升级,市场增长与进口替代利好国产品牌,公司伺服驱动、变频器、PLC供应下游龙头企业,数字化焊机有较大增长潜力。

工业电源长期稳定增长,中期存在爆发潜力:全球老龄化趋势下,医疗器械电源长期稳定增长,公司大客户飞利浦依托多起产业并购,市场份额显著提升;通信设备电源总体需求稳定增长,其中无线通信设备有望随着5G的试运营和全面推广而爆发;工业微波将受益于未来石墨烯和气凝胶行业的终端应用规模化,全球工业企业产业升级和智能制造将推动导轨电源的需求稳定增长,政策支持充电基础设施建设等环节,利好公司充电桩整流模块产品,公司还陆续布局了光伏逆变、电击器和智能采油设备领域,未来会推出更多的行业应用产品。

投资建议:预计公司智能家居业务有望保持较高速增长,工控产品增长强劲,工业电源平稳增长,考虑到对怡和卫浴、深圳驱动和深圳控制少数股权的收购有望于18年下半年完成,预计18-20年公司归母净利润分别为2.15/2.94/3.52亿元,EPS为0.79/1.09/1.30元/股,对应PE为36.2/26.4/22.0倍。看好公司持续受益于消费升级+制造升级的成长前景,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:智能坐便器产线投产不及预期,智能家居产品推广不及预期;新能源汽车补贴政策退坡大于预期,充电基础设施推广低于预期;5G部署进度晚于预期。

本文源自证券市场红周刊

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